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西南证券:依靠政策度过难关

发布时间:2019-10-09 15:03:42 编辑:笔名

西南证券:依靠政策度过难关 2012-05-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

内容摘要:

二季度经济“开门绿”,各项指标表现之弱,大多出乎业界预料。而导致大家悲观预期加重的主要因素还不是数据,而是央行货币政策微调措施的姗姗来迟。

在主动转型调整和外来投资放缓的双重影响下,固定资产投资增速继续回落。

目前的消费增长不足以弥补投资和出口减速造成的空缺,预计政府不久会推出有效的刺激政策。

当前可能是结构转型最艰难的时刻,制造业需要适度宽松政策的支持,才能平稳度过难关。

下一次的政策调整何时出台,对于市场新预期的形成非常重要;5月份经济数据如果不理想,将开启第四次下调存准的时间窗口。

二季度经济“开门绿”,各项指标表现之弱,大多出乎业界预料。而导致大家悲观预期加重的主要因素还不是数据,而是央行货币政策微调措施的姗姗来迟;第三次下调存准措施到公布4月份数据之后才推出,缺乏前瞻性,严重影响了金融机构对未来政策调整节奏的判断,在相当大的程度上导致新增贷款显著低于预期水平,从而制约了企业的投资意愿。此前关于二季度经济有望企稳的预期开始动摇,5月份的数据非常关键;如果届时经济数据不能显著改善,二季度经济可能创下新低。央行不仅需要加快降准的步伐,还应当提前出台不对称降息的刺激措施。鉴于政府手中还有调控的王牌(至少3-4次降准空间、1-2次降息空间以及税收下调的余地),如果这些王牌能够适时使用,我们依然看好经济在软着陆中实现转型的前景。

投资增速继续回落在主动转型调整和外来投资放缓的双重影响下,固定资产投资增速继续回落。限制“三高”产业、减少地方经济对房地产的依赖,不可避免地带来短期阵痛,但长期来看,调整将引导经济进入健康可持续发展的轨道。为了保证经济平稳,有必要通过改善融资和税收环境,减少制造业企业的经营困难,从而稳定保障服务业的出现更好的增长局面。1-4月份,固定资产投资(不含农户)75592亿元,同比增长20.2%,增速较1-3月份回落0.7个百分点。从环比看,4月份固定资产投资增长0.77%。第一产业投资同比增长40.7%,第二产业增长24.2%,第三产业投资增长16.4%;第二产业中,采矿业投资增速较1-3月份提高3.2个百分点,制造业回落0.4个百分点;电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资提高0.6个百分点。1-3月,全国外商投资实际金额294.8亿美元,同比下降2.83%;其中来自欧盟的投资下降了31.24%。

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